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令人困惑的提名选择身为保守派智库传统基金会（Heritage Foundation）的官员、特朗普2016年竞选团队的经济顾问，摩尔的当选，令一些通常支持特朗普通过减税、放松监管来加速经济增长的私营部门经济学家感到困惑。Renaissance Macro Research经济学主管尼尔-杜塔（Neil Dutta）表示：“斯蒂芬-摩尔获得提名，并有可能获得确认，但彼得-戴蒙德（Peter Diamond）没有，这一事实确实令人讨厌。”他指的是2010年诺贝尔经济学奖得主彼得-戴蒙德。前美国总统奥巴马曾提名戴蒙德担任美联储主席，但由于共和党的反对，戴蒙德最终在2011年6月退出。

港交所的成本支出相对固定，与市场成交量相关性不大，增长主要来自人力成本的逐年增加，2017年同比增长11.7%。公司2010至2017年税前利润率平均高达68.7%，即使在较低的年换手率的假设下，仍可实现可观的净利润。现有的市场规模不断扩大的基础上，港交所盈利底线预计可以长期维持。公司上市以来平均ROE为36.0%。2016年因市场疲软，成交金额同比大幅下滑37.2%，导致港交所当年ROE跌至2003年以来的低点18.6%，但去年市场反弹，ROE已恢复至21.3%。

乐视网会不会退市？乐视网目前还没有发布过暂停上市的风险提示，目前阶段还是安全的。乐视网将来可能会涉及到的暂停上市情形主要是：公司的2017年度审计报告中，立信会计师事务所出具了“无法表示意见”的审计意见。根据规定，如果出现两年审计报告对公司为“否定”或者“无法表示意见”，深交所可以决定对公司暂停上市。

➤政策上：“紧信用”将在防风险下进行，年内还有几次降准◆市场可能对紧信用下的“去杠杆”过于悲观，特别在资管新规落地前后4月27日，一行三会一局联合印发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。出于对实体经济融资、宏观环境以及海外事件性因素考量，最终版的部分条款较去年11月发布的意见稿有所放松，但监管趋严的底线并未松动。

配置建议➤中国经济“韧性”将反映在周期龙头成长进入下半场，“自主可控”驱动下的脉冲行情进入6月后，市场关注将逐步转向中报，银行（资产负债改善）、机械（资本开支）及油气相关行业景气依旧持续向好。虽然周期板块的盈利同比增速高点已过，但预计2018年仍能保持两位数增速。供给端方面，国内三去政策仍在持续推进，需求端方面，政府已经开始强调内需重要性。整体宏观经济仍有不错的韧性，我们认为周期行业的盈利增速将回归到20%~60%不等的较高区间内。

幼儿园资产的证券化之路，一下子被堵上了。港股拟IPO的企业资料显示，8月1日提交申请版本的尚德启智教育和10月22日提交申请版本的莲外教育均含有幼儿园资产。实际上，在全球资本市场上，已经有一大批中国上市公司含有幼儿园资产，例如美股的红黄蓝（RYB.N）、博实乐（BEDU.N），A 股 的 威 创 股 份（002308.SZ）、秀强股份（300160.SZ）、昂立教育（600661.SH），港股的博骏教育（1758.HK）、枫叶教育（1317.HK）、21世纪教育（1598.HK）、天立教育（1773.HK）、宇华教育（6169.HK）、成实外教育（1565.HK）等。